【研究报告内容摘要】
gartner预估2020年全球it支出为3.88万亿美元,同比增长3%。中国软件业务收入持续增长,2010-2019十年间,中国软件业务收入从1.34万亿元增至2019年的7.18万亿元;增长率由30%左右的高位下降至15%左右,15%左右的增长率已持续五年;十年间,年复合增长率为18%。工信部预计在“十三五”期间,行业的年均增长为13%以上。
操作系统是计算机核心基础软件,国产操作系统尚有市场发展空间gartner表示2018年全球企业基础设施软件市场规模2100亿美元左右,其中操作系统部分大约在280亿美元,中国市场约占10%的份额,约189亿元。
中国操作系统行业发展起步较晚,在核心技术和市占率上并不占突出优势。
目前,我国自主研发的操作系统主要以开源系统linux为基础,进行二次开发。过去十年的中国桌面操作系统市场中,微软的windows系统一枝独秀,苹果的osx系统、linux系统和其他系统相加只占据10%左右的市场份额。
中国软件为国产操作软件领导者,拥有上下游自主可控的软件生态公司1990年成立,2004年上市,公司是中国电子信息产业集团有限公司(cec)控股的大型高科技上市企业,是网络安全与信息化板块的核心企业。
软件行业深耕30年后,公司建立了自主可控的软件生态闭环,产品覆盖基础软件(操作系统、数据库、中间件)到应用软件,客户涉及党政、军工、税务、交通等重要领域政府部门和关键企业。
投资建议我们首次覆盖给予「买入」的投资建议,基于中国软件,
(1)国产操作系统领军者;
(2)软件生态形成闭环,充分自主可控。预估公司2019年、2020年和2021年的营业收入分别为60亿元、76亿元和93亿元,同比增速分别为31%、26%和22%;归母净利润分别为2.8亿元、5.8亿元和9.4亿元,同比增速分别为476%、104%和64%。
风险提示研发不及预期,国家补贴减少。

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