【研究报告内容摘要】
走势回顾:
截至收盘,上证指数收盘跌 0.52%报 3074.08点,录得日线三连阴;深证成指跌 0.04%报 10967.44点;创业板指涨 0.3%报 1929.96点。
市场焦点:
国家统计局 16日发布数据显示,初步测算,2019年 12月份二线城市二手住宅销售价格环比上涨 0.1%,涨幅连续 3个月相同;三线城市环比上涨 0.2%,涨幅比上月回落 0.1个百分点。二三线城市二手住宅销售价格同比分别上涨 3.7%和 3.9%,涨幅比上月均回落 0.2个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅均连续 8个月回落,三线城市同比涨幅均连续 9个月相同或回落。
策略建议:
两市震荡回调,科技板块延续强势受消息面影响,今日权重板块悉数哑火,沪指延续回调态势。但大小盘明显分化,创指昨日企稳后今日再度上涨。板块方面,权重板块纷纷回调,家电、银行跌幅较大。题材今日表现亮眼,文化传媒、光刻胶、胎压监测、以及半导体等泛科技板块再度走强,星期六今日再度收获涨停。截至收盘,两市成交 6128亿元,与前一交易日相比相差不大。沪股通流入15.72亿元,深股通流入 22.75亿元,北向资金合计流入 38.47亿元。
两市再现蹊跷板行情,继续关注强势板块据中国金融杂志报道,中国人民银行货币政策司司长孙国峰撰文指出,一段时期以来,市场利率的下行并未明显降低企业尤其是小微、民营企业的融资成本,一个重要原因是贷款基准利率 0.9倍的隐性下限阻碍了利率传导,再加上存款结构性分布不均,拥有大量存款资源的大银行,可以通过向大企业贷款比较容易地获得利润,缺乏服务小微、民营企业等经济薄弱环节的内在激励。深化利率市场化改革就是要重塑金融体系竞争格局,优化金融资源配置效率。通过提高贷款利率形成的市场化程度,打破贷款利率隐性下限,压减银行向大企业贷款的利润,通过利润驱动倒逼银行将更多金融资源转向小微企业,解决银企信息不对称等问题,提升小微企业贷款市场的竞争性。
中美签署第一阶段经贸协议昨日晚间正式签订,体现了中美经贸合作互利共赢的本质,这有利于中国,有利于美国,有利于全世界。这是一份能够稳定预期和促进繁荣的协议,符合全球生产者、消费者和投资者的利益。后续中美贸易之间不确定性对市场的负面影响有望逐步消除,对经济宋体 的负面压力也有所化解。
今日央行公布社融数据,2019年 12月起,人民银行进一步完善社会融资规模统计,将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计,与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标。中国 12月社会融资规模增量 21000亿人民币,预期 16500亿人民币,前值 17500亿人民币。
中国 12月 m2货币供应同比 8.7%,预期 8.3%,前值 8.2%。此外,央行官员发文称要打破贷款利率隐性下限,压减银行利润。此前经过几次降准和lpr 利率下调后,目前流动性充裕,资金面宽松。但目前货币传导渠道仍旧不畅通,金融企业对实体经济的支持力度有限。在国内通胀压力较大,mlf 降幅有限的情况下,预计后续央行会通过窗口指导要求大行下调 lpr利率来实现实体融资成本的下降。
市场方面,受消息面影响,今日银行板块有所回调,银行板块已经连续三日下跌,与沪指同步,后续市场的企稳需要银行板块率先企稳,权重股的止跌反弹是大盘反弹的前提。今日表现亮眼的仍旧是文化传媒和泛科技板块,在未有新消息的前提下,预计资金将围绕着热点板块继续轮动。
展望后市,明日是最后一个交易日,下周也仅剩 4个交易日,后续出现大级别行情的可能性不大。指数方面恐难有亮点,板块方面聚焦近期热点,操作上持仓待涨。板块方面,我们继续建议投资者继续关注 5g、云计算、车辆网等板块,调整到位的科技股值得关注,其韧性和持续性较强。
目前科技板块的逻辑仍旧是机构风格偏好的延续,近期公募基金发行量增加,新基金倾向于在去年赚钱的板块中选股持有,节前资金大概率将继续抱团科技板块,但选股上会出现切换。防御板块方面,大基建、建材、汽车产业链可继续关注。个股方面,注重选择低估值低位个股,谨防高位股回调。
风险方面,1月底前业绩预警的个股也会不断增加,建议投资者规避前三季度财务指标明显恶化的个股。部分市场关注的热门龙头股涨幅已经较大,即使业绩较好资金也会选择兑现,且从近几日市场的情况来看这一现象较为明显,建议投资者慎重对待。
结构性行情延续,震荡市不改,稳健配置市场在经历过去几周较为强势的向上行情后估值较此前有明显提升,沪深 300与创业板估值进入近三年来较高位置创业板逼近+2标准差,沪深300逼近+1标准差,上证综指与上证 50分别在均线附近,在暂无增量资金大举入市的情况下预计市场短期将承受估值压力,预计市场动能将会有显著衰竭。与此同时我们发现市场资金本周开始逐渐有从进攻板块向防御板块转换,食品饮料、商贸、生物医药、家电新进资金都较为集中。我们继续坚持上周的判断,市场短期开始从高β转向低β,从进攻转向防御。
行业方面,我们建议关注几个方向:宋体
(1)基本面逻辑向好的:受益于逆周期发力的大基建、建材、有色、地产;有望触底并企稳的汽车及汽车零部件行业。
(2)资本市场改革获益的:本土龙头券商;中长线投资机构偏爱的高分红个股及细分行业的龙头公司。
(3)科技与政策双轮驱动的:5g 产业链、人工智能、云计算、自主可控等科技创新行业。
